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www.00rfd.com_逐个梳理:G20声明对各大宗商品价格影响的传导逻辑汇总

03-02 财经头条

  编辑整理:对冲研投鹰眼团队, 后续各品种走势及逻辑、财富数据追踪请锁定鹰眼快讯 布宜诺斯艾利斯本地时间12月1日晚,中美宣布停止升级关税等贸易限制法子。北京时间周一开盘后,家产品掀起涨停潮,高开低走后,彩色、有色金属依然全线收红;豆粕近月合约大幅低开,但5月合约默示相对不变;原油大涨近4%。

  除情绪影响外,此次变乱对各大宗商品板块品种的影响究竟成效如何?短、中、长周期价格会如何演绎?我们整理了数家研究机构陈诉相比和汇总如下,供各位参考:

  总体来看:

  彩色金属:基本面难改,但交易节奏将明显改变

  油脂:利多美豆、利空南美大豆、国内豆粕仍需情景阐发

  玉米:利空

  棉花:价格会有向上修正

  生猪:影响有限

  能化:塑料利空,乙二醇、聚丙烯利空

  有色金属:整体影响有限,相对利好铅锌

  一、彩色金属

  中信期货:中美贸易战弛缓难以改变彩色基本面,但市场节奏将被明显改变

  1. 贸易战弛缓难以根本改变基本面。对明年彩色金属需求总体灰心,次要是地产周期下行,库存周期进入被动去库阶段,创造业投资增速将下降,家电、汽车等可选消费增速下降以及出口面临大幅下降风险,尽管基建投资将有所改善,但改善幅度有限,难以对冲其他行业下行的风险。

  从出口来看,尽管当前的贸易战浮现弛缓,但并无真正解除了风险;其它一方面,出口次要取决于海外经济,由于海外次要经济经济回落,外需面临进一步下滑风险。从中长时间来看,当前贸易战的弛缓难以改变彩色金属的基本面。

  2. 市场节奏将被明显改变。因贸易战的弛缓,短期内的乐观情绪推涨现货,钢材利润将明显回升,从而使得钢厂减缓对原料的打压。降低本次调整的空间和时间。

  3. 转为等待需求和原料补库的共振。庸俗和贸易商也许在预期春天需求好转的情况下补救库存,时间点预计在元旦前后,而钢厂也将在相应时间补救铁矿库存。

  二、油脂油料

  1.中粮期货

  (1)大豆和豆粕

  新的协议下,无疑是利多美国大豆,利空南美大豆,尤其是巴西大豆。正本由于中国不能进口美国大豆而导致的美国大豆贴水巴西、巴西大豆的12月-3月船期的贴水倒挂都要修复等布局性价差都要修复。对CBOT大豆也是利多,但取决于中国的推销量。根据USDA 11月陈诉的预估,1819年度的结转库存是9.55亿蒲式耳,要下降到5亿蒲式耳摆布的程度,中国须要推销约1200万吨的大豆,低于这个数,美国大豆的库存还将处于历史极高的程度。

  对国内豆粕市场的影响将更为复杂一些,须要分情况来讨论。从策略性增加进口大豆蕴藏、以及实际利用的可行性来看,我们阐发也许还是以蕴藏进口为主。

  如果是以蕴藏进口为主,也便是不会大幅增加国内大豆的市场供应量,那么对于国内市场的影响次要显露在蕴藏大豆库存增加,市场也乡村意识到如果19年1-3月国内大豆供应浮现紧张,蕴藏还有庞大的大豆库存,彻底可以补救市场所需。

  如果企业还是不能恢复3%的关税进口,我们判断美国大豆短期内还是难以给出进口利润,巴西的贴水会下降,巴西大豆的进口资本大要率要下降,整体上来看,国内供应不会浮现大幅增加。

  如果企业恢复3%的关税进口,国内2-3月到港的大豆量还不够,美国大豆很也许给出利润窗口,这种情况对国内豆粕市场最为利空。

  (2)玉米:

  中美贸易纷争弛缓将会对国内玉米财富和价格走势形成冲击,农业领域是中美90天内谈判的重要内容。如果国内玉米及相关能量替代品翻开国门,甚或进一步放开便可配额制度,将对国内玉米消费形成巨大利空。

  不过短期看,利空更多是情绪上的,预计期现货价格短期回落,倡议观望。当前国内基层玉米惜售继续发酵,预计12月下旬至春节前仍会有一轮大范围的售粮压力,若叠加贸易弛缓利空影响,玉米难言大涨,存眷5月合约1940元/吨、1900元/吨的撑持位。

  长时间看,仍需看中美贸易纷争的是否打点将会加大玉米颠簸,如果国内开放水平超预期,玉米价格走势甚至由多转空。倡议轻仓观望,做好风控解决。

  (3)畜产品

  中美双方乐成会晤对国内生猪市场影响较小,市场逻辑仍然是疫情及禁调压制猪价,产能加速去化。一,美国猪肉进口体量仅占国内产量0.3%;二,后期若大豆成为进口的重点品种,那么对于养殖利润利好有限。

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