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太阳城申博:今年A股“賺了”,券商說的2020年春季行情還會來嗎?

01-04 财经头条

原標題:今年A股“賺了”,券商說的2020年春季行情還會來嗎?

2019年最后一個交易日,A股三大指數全線飄紅,回顧2019年全年,上証指數、深証成指、創業板指分別上漲22.30%、44.08%以及43.79%。而賺錢效應最為明顯的時期,無疑是2019年1-4月的“春季行情”。

所謂的“春季行情”,簡單來說就是A股在歲末年初這一時期裡,上漲的概率較大。在A股市場上,春季行情不僅是備受股民關注的話題,也是不少券商機構研究的方向之一。

隨著2020年的到來,如今不少券商機構再度喊出A股將迎來春季行情,那麼,券商口中所謂的春季行情到底是什麼呢?

概率顯示A股具有明顯的春季行情

回顧2019年全年的走勢,A股就有明顯的“春季躁動”特征。2019年1月2日-2019年4月8日,上証指數由2493.90一路上漲至3288.45點,漲幅高達31.86%,此后便回吐漲幅,在3000點附近震蕩徘徊。而深証成指、創業板指也先后在這一時期走高。

值得注意的是,在2019年春季行情到來之前,A股剛剛經歷了2018年底的低迷氛圍。因此突如其來的上漲,讓不少股民猝不及防。事實上,在A股市場中,“春季躁動”或者說是春季行情又或者是“春節效應”,不僅僅是備受股民們關注的一個話題,在不少券商的統計裡,這一特征也往往能夠得到概率的驗証。

海通証券在今年11月份的研報中指出,春季行情時間有早晚,但不會缺席。回顧2001年以來A股歲末年初的行情,其中,06、07、09、15年這4年由於市場本身就處於牛市行情中,一季度整體都是上漲趨勢,其他14個年份均有一定程度的春季行情,只是啟動時間和漲幅會有差異。

根據海通証券的統計,春季行情中,上証綜指漲幅最大時為36%,最小漲幅為5%,平均漲幅為16%。而從時間上看,春季行情最早11月中啟動,最晚2月初啟動,啟動時間早晚往往與上年三四季度行情有關,三四季度行情較好,則啟動時間較晚,具體如,2002、2005、2010、2011、2014、2016年,上一年三四季度行情較弱,則啟動偏早。

除了春季行情,民生証券此前也曾對於A股的“春節效應”進行過統計研究。該機構在去年的一份研報中表示,A股市場歷來有明顯的“春節效應”,即春節前后A股市場大概率會上漲。

研報裡,民生証券在統計了2002年至2018年共17個年份的A股市場表現后發現,春節前5個交易日A股大概率上漲,其中上証指數在春節前5個交易日的上漲概率達到88.23%,平均漲幅達到2.46%﹔此外,在春節之后的5、10、20個交易日裡,上証指數的上漲概率分別達到了88.23%、76.47%以及88.23%,平均漲幅分別為1.88%、1.95%以及2.66%。

天風証券在近日的一份研報中對近11個年份裡A股一季度漲跌情況進行統計后發現,A股的春季行情可以具體分為四檔。

“09、15、19年三個年份實現了指數普漲,且漲幅都相當可觀,此為一檔﹔13年和18年結構分化比較明顯但掙錢效應也不差,成長板塊顯著佔優,此為二檔﹔11、12和17年指數區間震蕩或分化,主板相對佔優,也能取得安全收益,此為三檔﹔10、14和16年春季行情最差,市場窄幅震蕩或處於下行區間,此為四檔。可以看到,春季行情的參與價值還是比較高的。”天風証券表示。

為何A股會有春季行情?

對於為何A股具有春季行情的特征,海通証券認為,歲末年初A股基本面數據少,年初資金利率通常有所回落,開年投資者風險偏好較高,從政策周期看這期間也往往是重大會議召開的時間窗口,因此從歷次躁動行情回顧或者從日歷效應來看,春季行情每年都有。

東吳証券亦指出,A股之所以存在“春節效應”,主要有三點因素:一是從宏觀流動性來看,銀行往往在年底控制信貸規模,元旦過后的一季度是信貸高峰期﹔二是就股市流動性而言,經過上年底的業績考核后,基金在一季度進入調倉和建倉的高峰期,增量資金入市概率增加﹔三是從政策層面來看,春節之后政策密集出台的預期有助於提振市場信心﹔四是從投資者的心態來看、春節來臨疊加年初開始布局,投資者心態更為積極。

此外,對於“春季躁動”的現象,財新智庫莫尼塔研究也在近日的一份研報中表示,從2006年以來,歷次春季躁動行情維持的時間與上漲幅度存在以下兩方面特征:

其一,春季躁動的空間、時間與指數過去漲跌幅表現高度相關。除2007年、2015年之外,其他年份中春季躁動維持的時長和上漲的幅度與過去1年的市場表現高度負相關。其二,對比歷次春季躁動情況來看,春季躁動維持的天數和上漲的空間有小幅縮小,具體體現為2012年之前春季躁動能維持的交易日為52天-84天,上漲幅度為10%-50%﹔2012年之后,數據分別降低為20天-62天,5%-35%。

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