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原题目:特斯拉一战封神,被千亿资金疯狂追捧,她会是下一个巴菲特?

寻找推翻者,成为推翻者。

文丨华商韬略 三 川

2021年第一周,特斯拉创始人兼CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)以近 2000亿美元身价成为新晋全球首富。首富换位的同时,背后的资源推手也在华尔街风景无限,这是另一个暴打华尔街空头的故事。

【锋芒毕露】

与特斯拉一起狂欢的,除了马斯克和股民,另有一位美国基金投资司理。

已往一年,特斯拉股价上涨了8倍,市值也从不到1000亿美元冲至8000多亿美元,成为全球历史上市值最高的汽车企业,且远超排在第二位的传统汽车大厂丰田。若是把时间拉长至10年,特斯拉从上市至今股价翻了60倍,跨越苹果、亚马逊等任何一家科技大公司的涨幅。

业内普遍以为,特斯拉暴涨的缘故原由除了电动汽车产业远景越来越被看好外,还与空头助攻有关。特斯拉是全球被做空最多的股票,当股价连续上涨,空头机构做空失败时会一直高价买入平仓,这一操作反而推动股价继续大涨。

云云几轮押注后,看空者损失惨重,坚定看多者则收获颇丰。

据美国金融数据机构S3 Partners的数据,去年1-12月,做空机构因做空特斯拉共计损失了350亿美元。而基金投资司理凯瑟琳·伍德(Catherine Wood)因重仓特斯拉,封神为“女版巴菲特”。她开办的诺亚方舟投资公司(ARK)旗下最大一支基金ARKK,去年暴涨170%,该基金还跨越摩根大通旗下基金,成为美国规模最大的自动治理型ETF(买卖型开放指数基金)。

凯瑟琳是特斯拉的历久看好者,四年前特斯拉股价还不到50美元时,她就大幅建仓,今后在跌宕起伏的行情中,她从来没有摇晃过。

2018年特斯拉曾面临停业危急,公司账面亏损翻倍,现金流最多只能支持10 周,每周量产5000辆Model 3的目的一拖再拖,市场对其烧钱也换不来增进的质疑甚嚣尘上。马斯克几度情绪失控,在采访中抽大麻,在财报电话会议中怼分析师,为了逃避压力,他甚至想把公司私有化。

此时,凯瑟琳通过各种渠道发声力挺马斯克,并坚决否决退市。

她给马斯克写公然信,用猛烈又老实的说话示意,特斯拉极具增进潜力,市值会在5年内到达4000亿美元,让他别被短视的资源困扰,并称特斯拉早晚会给这些人一个教训。

她还在接受多个媒体采访时,将其与苹果公司做对比,说特斯拉在研制出AI 芯片后,会提升利润率,缓解成本压力,并夸赞特斯拉在电池效能和软件系统方面的行业领先优势。

这样赤诚又坚定的支持,最终影响了马斯克的决议,放弃退市。

特斯拉之后的生长不仅超出凯瑟琳的预期,还助力她和她的公司走上了巅峰。

除ARKK外,诺亚方舟另有两只基金因持仓特斯拉收益翻倍。在2020年优异业绩的拉动下,诺亚方舟已往5年基金净值年化增进率达41.59%,不仅跨越标普指数不到14%的显示,也是巴菲特过往平均水平的两倍。

一周前(2月14日),诺亚方舟基金总规模突破500亿美元(约3233亿人民币),较上一年翻了近 20 倍。

掷中特斯拉让凯瑟琳一战成名,但这不是有时事宜。凯瑟琳有自己一套完整的投资逻辑和公司运营方式,在她的投资组合中,都是类似特斯拉这样的发展股,她将这些公司界说为“行业破坏者”。具有推翻式创新和改变天下的能力,也是她权衡一家公司值不值得入手的焦点尺度。

【狂赌推翻式创新】

“行业破坏者”或“推翻式创新”并不是新词,在全球宏观经济计谋和股票市场研究中泛起得很早,但少少有人像凯瑟琳这样只押注这类公司。

“人们畏惧创新,畏惧颠簸。”凯瑟琳说,20世纪90年代末(互联网刚兴起时)人们喜欢这样,现在人人都以为颠簸只会在市场下行时发生,但事实并非云云,市场上行时也会发生颠簸。

在凯瑟琳看来,现在正处于推翻性创新的时代,这意味着收益率曲线持平或倒挂是常态,但创新成本会随着时间增进而降低。

诺亚方舟总结出五个已经存在“行业破坏者”的领域,即能源存储、DNA测序、机器人手艺、深度学习和区块链。他们以为,这些都是当下的要害创新领域,这些领域中也都存在着容易被低估的股票。

行业偏向确定后,凯瑟琳会和同事在不参考任何指数和行情的情形下,去研究和评估存在的细分市场机遇,一旦锁定目的股票,他们会对这些股票举行一系列完整地展望评估,包罗撰写投资简报、投资讲述、预期回报率、要害财务指标、公司组织治理文化和进入壁垒等,公司内部有一套由这些指标组成的打分系统。

除特斯拉外,诺亚方舟通过这套系统选出来的公司,另有北美最大在线流媒体平台ROKU、半导体公司NVIDIA、3D打印公司Stratasys、生物科技公司 Illumina等,近期还建仓了腾讯、百度、虎牙等中概股。他们照样比特币的早期持有者,当比特币价钱只有250美元时,就以建立投资信托的方式买入。

2020年疫情发生后,各行各业都受到袭击,而这些创新型公司正在辅助解决或改善行业问题与逆境,因此受到市场追捧,股票大涨。

在一直寻找和押注推翻者的同时,凯瑟琳自己也成为了行业推翻者。

大多数投资人或基金司理都不愿公然分享自己的选股计谋,调仓往往也是滞后宣布的。凯瑟琳反其道而行之,她以为公司越透明越好,不只向民众免费开放公司的研究成果,还实时公布调仓情形,要把诺亚方舟做成第一家资产治理领域的“共享经济”公司。

凯瑟琳和其团队成员不仅频仍泛起在CNBC和彭博社的视频报道平台上,还个个都是自媒体大师。他们活跃在Twitter、Facebook和Medium等社交媒体平台上,通过分享对市场的看法和研究讲述,为公司和小我私家积攒人气,吸引更多理财投资者购置他们的基金产物。

凯瑟琳在Twitter上有近340万粉丝,诺亚方舟官号也有235万粉丝。凯瑟琳对外示意,诺亚方舟现在的乐成与他们运营社交媒体有关。

此外,凯瑟琳每个月都市开一场长达1小时的网络公然研讨会,任何人都可以旁听、提问和介入讨论。

这种运营气概在业内引发震惊。投资咨询公司总裁内特·格拉奇(Nate Geraci)示意,诺亚方舟的乐成对业内同类型基金传统操作方式是一种袭击,凯瑟琳证实了投资机构通过公然透明的运营方式也能做出精彩的业绩。

凯瑟琳只招具有行业靠山人士的习惯,也与大部门投资公司差别。在她看来,教一个资深行业人士金融知识和建模,比教一个MBA容易得多。

现在她是华尔街的风云人物,人人都在讨论她是若何乐成的,实验拆解她的投资逻辑,甚至等着看她落败的那一天,但事实上,金字塔不是一天建成的。

【40年长跑】

在开办诺亚方舟前,凯瑟琳虽籍籍无名,但她一直保持着专注和起劲,在投资行业摸爬滚打了40年,在一直前进中找到了自己要为之奋斗一生的职业偏向和问题思索系统。

1976年,凯瑟琳以优异的成就考入南加大金融系。大学时代,她曾师承于美国着名经济学家阿瑟·拉弗(Arthur Laffer),并在天下上历史最悠久、规模最大的投资治理公司资源团体(Capital Group)实习了三年。

1981年大学毕业后,凯瑟琳进入美国最大金融机构之一的保德信资产治理公司(Jennison Associates)的投资部成为了一名经济学分析师。刚入职不久,依附以往的学习和实习履历,她察觉到美联储将利率从15%提至22%会引发债务危急,提醒公司应该注重通胀和利率已达历史峰值,却遭到上级领导的白眼。

但事实证实,她是对的。

1982年,以墨西哥政府宣布无力归还到期的外债本息为劈头,拉美区域国家陷入债务危急。两年后,美国通过提供优惠贷款、债务转换、债务资源化等措施,让危急得以缓解,但拉美国家仍然因财政拮据引发失业率升高和人均收入急剧下降,深化社会矛盾的同时,导致海内经济生长阻滞了十年。

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这一履历,让她最先信赖自己的判断,尤其是泛起反民众共识的想法时。

之后,凯瑟琳晋升为该公司首席经济学家,并同时担任投资司理。老板告诉她,公司的投资司理都是终身只专注一个领域,人人都有自己的市场盘子,也从不相互越界,让凯瑟琳也要找到自己的小宇宙。

在这份长达18年的职业履历中,最初她像一只寻找残渣剩饭的流浪狗一样,去捡别人看不上的股票。厥后她逐步试探出了纪律,很多人不看好、一些看起来格格不入的器械,若是仔细研究下,就会从中发现瑰宝。

脱离保德信,凯瑟琳在一家小型资产治理公司做了三年合伙人,之后她入职联博资产治理公司(AllianceBernstein)担任投资总监,一干又是十多年。这两份事情让她确定了以研究和操作主题股票型基金为主的事情偏向。

2014年,凯瑟琳最先有了创业的想法,但周围的人并不支持她。

已往二十多年,美国基金市场中规模、增速最快的基金类型,是以特定指数成分股作为投资工具的被动型基金,靠基金司理自身判断选股的自动型基金越来越不被投资者看好。

当凯瑟琳说要开办一家以自动型基金为主的公司时,身边大多数同伙以为她一定是疯了,甚至有一位密友说这是个狂妄自大的想法。

她一度因这些看法发生疑心,但并没有因此退缩,反而更坚定,要做出成就证实这些人都错了。她以为以老公司汇编的标普指数属于“向后看”的逻辑,忽视了正在兴起的新兴手艺。

诺亚方舟建立后的前三年生长得并不顺遂,一直靠凯瑟琳自己的蓄积维持运转,砸进去500多万美元后,公司才实现收支平衡。现在,诺亚方舟是全球生长最快、业绩最好的投资机构之一。

开办诺亚方舟时,凯瑟琳已经58岁了,远高于美国创业者平均42岁的岁数。现在她64岁了,依然对未来乐观,且劲头不减,她坚信公司未来5年收益率会至少翻一倍。

相比之下,当今社会“中年危急”情绪伸张,许多人在30岁、35岁时就陷入逆境,凯瑟琳或许可以是一个学习样本。

凯瑟琳也是现代创业女性中的标杆式人物。

若何平衡家庭和事业一直女性婚后要面临的难题,凯瑟琳做到了完善兼顾,她在差别人生阶段实现了她以为该完成的事,并做得很优异。

凯瑟琳的一位导师在她四十几岁时就劝她创业,但她那时想着要照顾家庭,直到最小的孩子年满15岁不再需要依赖她,她最先重新思量把重心放在事业上,想要孕育一个属于自己的新“孩子”,而不是继续打工。

全球创业研究机构(GEM)的资料显示,各个岁数段开办一家新公司的男性比例都高于女性。投行又是一个男性主导的行业,华尔街跨越80%的从业者为男性,在这样一个行业里获得乐成并不容易。

凯瑟琳深知这种不易,乐成后实验辅助更多女性进入创新行业。她在洛杉矶的一所中学开了个培训中央,以教育和激励年轻女性,并设计在美国更多地方推广这一设计。

【是不是下一个巴菲特】

凯瑟琳的发展与巴菲特有相似之处。巴菲特的封神之路,也是从投资了一家被低估的公司最先的。

1987年,美国股灾发生后,恐慌中的投资者在不思量市场基本面的情形下大面积抛售股票,可口可乐是被抛售最多的公司之一,股价大跌,巴菲特看到了机遇,最先疯狂买入,跌得越多他就买得越多。

勇敢买入的缘故原由很简单,巴菲特研究了可口可乐的财报发现,这家卖糖水的公司,毛利率高达80%,这意味着只要能卖出越来越多的可乐,公司就会连续赚钱,而这家公司的销量也始终是连年增添的,以是具有历久投资价值。巴菲特自己也是可口可乐的重度消费者,天天都要喝5罐。

1990年,市场恢复,可口可乐股价一起上扬。到20世纪90年代末,巴菲特押注在可口可乐上的股票收益率飙升至近10倍,也因此成为了全球投资者眼中的股神,他的价值投资理念也成为了备受全球投资者推许的圣经。

凯瑟琳也将诺亚方舟比作是“深层价值治理者”,她以为虽然他们押注的股票是大多数人不看好的,但若是把时间拉长至5年,就会发现他们是在举行深层价值治理。

巴菲特的投资气概是守旧郑重的,虽然从不投资科技股的巴菲特近几年也最先改变,但投资逻辑始终没变。他以为,每次科技浪潮都市泛起许多新公司,但拼个十年,最后可能只剩下三家,以是他倾向于竞争款式稳固后,找机遇三选一,而不会一最先就去冒险。

凯瑟琳则显得较为激进,更倾向于在行业还处在变化时就押注。

后疫情时代,旧有生活方式被打破,各行业旧有产业模式受到冲击,这一切发生时,创新成为了全人类社会转型生长的加速器。凯瑟琳无疑是提前押对这一趋势的人,在变化中押注变化,比已往更自动拥抱变化,一定程度上是在提前介入和投资未来。

现在全天下投资人都更关注凯瑟琳的投资逻辑和对未来的判断。在时代靠山下,凯瑟琳今年关于科技生长趋势的展望中,又新增了数据处理中央再发现、航空航天、虚拟天下、细胞免疫疗法四个新领域,这些都是在未来有成倍增进潜力的市场。

不外,若何能保持收益率,才是神话能否维持的要害。巴菲特已往60年一直保持着年均20%的收益率,比标普指数凌驾一倍,历史上鲜有基金司理能维持这样的收益率。

一份研究了1995-2012年间晨星(Morning Star)所有年度基金司理的学术讲述显示,这些基金司理上榜后,会有大量的投资者最先追随他们,大量资金涌入后他们的显示却变差了。另据标普道琼斯指数公司研究,2015年业绩排名靠前的美国股票型基金中,在之后的四年中只有0.18%维持了业绩。

在美国基金史上,也不乏一炮而红后损失惨重的投资司理。基金公司Janus在1998-2000年间,由于押注了那时的前沿科技公司思科和美国在线(AOL),从第二十大配合基金公司晋升至第五大配合基金公司,后随着科技泡沫破灭,他的基金至少亏损了2/3。

不外值得注重的是,凯瑟琳也不完全是个疯狂的赌徒,会凭据市场行情举行调仓。

去年年底至今年年初,她正在加速减持特斯拉,她也曾在比特币升值至2万美元时选择减持,因此躲过了之后的下跌。她说自己以往能避开危急,是“运气多过实力”。

在今天,巴菲特不仅是现代资源市场的神话,照样一种界说。

每当有市场玩家获得超出民众预期的收益时,这小我私家就会被以为是“下一个巴菲特”。几十年已往,巴菲特们换了好几轮,凯瑟琳无疑是最新的一个版本。

资源的盛宴是流动的,很少有人能一直坐在餐桌上,但凯瑟琳也已经缔造了历史,诺亚方舟突破天涯的增进不仅在缔造纪录,也在推翻美国基金行业。

【参考资料】

1、‘Go For It’: America’s Richest Self-Made Women On Founding Businesses After 40,Forbes

2、How Cathie Wood Beat Wall Street By Betting Tesla Is Worth More Than $1 Trillion, Forbes

3、'My friends thought I was going to fail': Cathie Wood on launching Ark, Citywire

4、Tech innovation is changing the world and this fund manager has big bets on how its going to work, MarketWatch

5、Warren Buffett’s Latest Challenger Will Fizzle Like the Rest,WSJ

6、美国配合基金生长情形简述,中国证券投资基金业协会

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